Am 25. Februar berichtete Fitch Ratings, dass politische und geopolitische Entwicklungen, die die externe Verwundbarkeit und politische Schwächen im Südkaukasus verstärken, die Kreditwürdigkeit von Georgien (BB/Negativ) und Armenien (BB-/Stabil) erheblich beeinträchtigt haben.

Von den drei Ländern in der Region verfügt nur Aserbaidschan über ein Investment-Grade-Rating (BBB-/Stabil), wobei die nachhaltige außenwirtschaftliche Position des Landes diesen Kreditstatus stützt. Fitch erwartet, dass sich die Finanzpolitik Aserbaidschans auf die Aufrechterhaltung der staatlichen Auslandsvermögen, die Vermeidung makroökonomischer Ungleichgewichte und die Gewährleistung angemessener finanzieller Puffer gegen Ölpreisschwankungen konzentrieren wird. Die Geldpolitik Aserbaidschans ist jedoch im Vergleich zu anderen Ländern nach wie vor relativ schwach, wobei die wichtigsten Einschränkungen ein unterentwickelter Kapitalmarkt, überschüssige Liquidität, geringe Finanzintermediation und eine hohe finanzielle Dollarisierung sind.

In Georgien veranlassten steigende politische Risiken und sinkende internationale Reserven Fitch dazu, den Ausblick im Dezember 2024 von „Stabil“ auf „Negativ“ zu revidieren. Die Erholung der Reserven wird neben wirtschaftspolitischen Maßnahmen auch von den Zuflüssen in die Leistungsbilanz, insbesondere von ausländischen Direktinvestitionen, abhängen.

Armenien steht vor der Herausforderung, etwa 65.000 Menschen, die aus Bergkarabach geflohen sind, zu integrieren und die gestiegenen Militärausgaben zu bewältigen, was zu einer Ausweitung der Staatsausgaben und einer höheren öffentlichen Schuldenlast führen könnte. Die Abwertung des armenischen Dram birgt aufgrund des hohen Anteils an Fremdwährungsverbindlichkeiten zusätzliche Risiken für die Schuldentragfähigkeit.

Trotz dieser Herausforderungen sind die Bankensektoren in allen drei Ländern weiterhin widerstandsfähig und profitabel. Die Banken Aserbaidschans haben seit 2019 eine verbesserte finanzielle Leistung gezeigt, was auf eine geringere Dollarisierung und eine bessere Qualität der Vermögenswerte zurückzuführen ist. In Georgien haben die politischen Spannungen das Verbrauchervertrauen und die Rentabilität der Banken nicht wesentlich beeinträchtigt, da der Sektor von einer starken Wirtschaftstätigkeit, hohen Zinssätzen und einer Verbesserung der Qualität der Vermögenswerte profitiert. In Armenien erwartet Fitch, dass der Bankensektor seinen starken Wachstumskurs beibehält und das Rekordwachstum der letzten drei Jahre fortsetzt.