Am 28. März bestätigte die globale Ratingagentur „Fitch” das von Armenien bestätigte Emittenten-Ausfallrating (IDR) für langfristige Fremdwährungen (LTFC) in Armenien bei „B +” mit einem stabilen Ausblick, berichtete arka.am. 

Laut Fitch Ratings spiegeln die B + IDRs in Armenien eine relativ hohe Staats- und Auslandsverschuldung, relativ schwache Außenfinanzen und geopolitische Spannungen wider, die zu militärischen Konflikten führen können. Diese negativen Indikatoren wurden gegen ein hohes Pro-Kopf-Einkommen abgewogen; Regierungsführung, Entwicklung und die vereinfachte Durchführung von Geschäftsindikatoren, die den Median mit dem Rating „B“ übertreffen; und Institutionen, die geordnete politische Übergänge ermöglicht und den Pandemieschock 2020 sowie den sechswöchigen Krieg mit Aserbaidschan überstanden haben. Es verfügt auch über einen soliden makroökonomischen und fiskalpolitischen Rahmen sowie ein glaubwürdiges Engagement für Reformen, die beide durch die IWF-Bereitschaftsvereinbarung (SBA) untermauert werden. 

In dem Bericht von Fitch wurde betont, dass die Verschuldung der armenischen Regierung aufgrund der Doppelbelastung durch die Pandemie und den Konfliktschock ihren vorherigen Abwärtstrend umkehrte. Die Staatsverschuldung stieg Ende 2020 um 13,8 Prozentpunkte auf 67,3% und übertraf damit den aktuellen B-Median (63,8%). Sie prognostizierte, dass die Verschuldung Armeniens Ende 2021 einen Höchststand von 67,6% erreichen wird, bevor sie bis Ende 2025 allmählich auf 63,5% sinkt, da die Regierung ihre mittelfristigen Haushaltsregeln und -ziele erneut umsetzt, um die Metrik bis Ende 2025 auf 60% zu senken. In dem Bericht wurde prognostiziert, dass sich das reale BIP-Wachstum Armeniens im Jahr 2021 auf 3,2% und im Jahr 2022 auf 4% erholen wird, was teilweise auf Basiseffekte zurückzuführen ist und durch expansive politische Positionen, insbesondere bei öffentlichen Investitionen, unterstützt wird. Es wurde auch betont, dass die auf Fremdwährung lautenden Schulden 77% der Staatsverschuldung ausmachen (B-Median: 61%), was die Anfälligkeit des Landes für dramatische Abwertungen erhöht. 

In Bezug auf die Finanzpolitik sagte Fitch, dass sich das konsolidierte Haushaltsdefizit im Jahr 2020 auf 5,1% des BIP ausgeweitet habe (verglichen mit einer Prognose von 7,6% bei unserer Überprüfung im Oktober 2020), gegenüber 0,8% im Jahr 2019, was auf höhere Ausgaben einschließlich Unterstützung für die Wirtschaft während der Pandemie zurückzuführen sei. Eine Haushaltsänderung im vierten Quartal 2020 vergrößerte das Staatshaushaltsdefizit und verteilte die Ausgaben für die Kriegsanstrengungen neu, aber eine unzureichende Ausführung der Investitionsausgaben begrenzte das Defizit in 2020. 

Fitch prognostizierte, dass sich das konsolidierte Haushaltsdefizit im Jahr 2021 schrittweise auf 4% und im Jahr 2022 auf 2,8% verringern würde, da im Rahmen des Konjunkturprogramms 2021 mehrere Maßnahmen zur Unterstützung der öffentlichen Finanzen fortgesetzt wurden. Eine schwächere wirtschaftliche Erholung ist ein wesentliches Risiko für diese Prognosen. Es wurde betont, dass das Defizit im Jahr 2021 hauptsächlich durch einen im Februar 2021 begebenen Eurobond in Höhe von 750 Mio. USD finanziert wird, wobei 71% des jährlichen Finanzierungsbedarfs bis Ende Februar abgeschlossen sind.

Die Außenfinanzen wurden als Hauptschwäche für Armenien hervorgehoben, mit einer hohen Abhängigkeit von Rohstoffexporten (41% der laufenden Außeneinnahmen von 2020), die die Anfälligkeit für Preisschwankungen bei Kupfer und Edelmetallen erhöht, und relativ schwachen Zuflüssen ausländischer Direktinvestitionen. Die Nettoauslandsverschuldung (NXD) war mit 55,1% des BIP Ende 2020 hoch (B-Median von 32,3%) und Fitch prognostizierte einen Anstieg auf 62,2% bis Ende 2022.

In Bezug auf die Geldpolitik heißt es in dem Bericht, dass die armenischen Banken gut positioniert sind, um die Auswirkungen der Schocks von 2020 zu überstehen. Das Bankensystem war im Vergleich zu vergleichbaren Unternehmen (Kapitaladäquanzquote von 16,6% Ende Januar 2021) gut kapitalisiert und die Verschlechterung der Qualität der Vermögenswerte aufgrund der Pandemie dürfte von 7,3% (Quote notleidender Kredite) im Januar 2021 am Ende nur geringfügig ansteigen, da sich die Behörden nur für einen kurzen zweimonatigen Schuldendiensturlaub entschieden haben, während für die Erkennung und Rückstellung problematischer Kredite keine behördliche Nachsicht angewendet wurde. Der Einfluss auf Banken in der Konfliktregion Bergkarabach war begrenzt. Die Kredite an die Region beliefen sich Ende 2019 auf rund 3% des BIP (5,3% der Bankdarlehen) und die Einlagen der Region wurden auf 1% des BIP oder 1,5% der Bankverbindlichkeiten geschätzt. Es wurde festgestellt, dass die staatlich subventionierten Kredite an Banken dazu beigetragen haben, das Kreditwachstum des privaten Sektors von durchschnittlich 18,3% im Jahr 2020 zu stützen, das sich seitdem im Februar 2021 auf 11,4% abschwächte. Der makroprudenzielle Risikoindikator von Fitch für Armenien war „2“. Dies deutet auf ein moderates Risiko aufgrund einer positiven Kreditlücke im Zeitraum 2019-2020 hin.

Auf politischer Ebene erwartet die Agentur, dass das Bündnis „Mein Schritt“ von Premierminister Nikol Paschinjan nach den Wahlen vom 20. Juni 2021 eine parlamentarische Mehrheit behält. „Obwohl wir erwarten, dass Paschinjan die Macht behält, hat die Unterstützung für seine Regierung seit dem Krieg abgenommen und dies könnte die Herausforderungen bei der Umsetzung von Strukturreformen und der Bekämpfung der Korruption verschärfen”, erläuterte der Bericht weiter. Es wurde auch betont, dass die Auswirkungen der Niederlage Armeniens im Bergkarabach-Krieg wahrscheinlich weiterhin bestehen werden, wobei der Zustrom von Flüchtlingen nach Armenien Zehntausende beträgt und die diplomatischen Bemühungen durch die zuvor gescheiterte OSZE wieder innerhalb des Prozesses der Minsk Gruppe aufgenommen werden müssen. Der Bericht kam zu dem Schluss, dass trotz der Anwesenheit russischer Friedenstruppen die Spannungen in Bergkarabach aufgrund des Fehlens einer entmilitarisierten Zone möglicherweise wieder zunehmen können und dass der Krieg auch die Abhängigkeit Armeniens von Russland in Bezug auf Sicherheit und Wirtschaftsbeziehungen weiter gefestigt hat.