Am 19. November veröffentlichte die Europäische Bank für Wiederaufbau und Entwicklung (EBWE) ihren Übergangsbericht 2019-2020, in dem dargelegt wurde, wie wichtig gute Regierungsführung für Wirtschaftswachstum, Lebensqualität und die natürliche Umwelt ist. Der Bericht enthielt auch Einzelstudien zu Armenien, Aserbaidschan und Georgien, in denen Trends und Prognosen für das jeweilige Wirtschaftswachstum aufgezeigt wurden.

Für Armenien heißt es in dem Bericht, dass das starke BIP-Wachstum trotz einer Abschwächung der Exporte fortgesetzt wurde, dass die neue Regierung ein höheres und integratives Wachstum anstrebt und dass die armenischen Behörden ein Paket von Steuerreformen verabschiedet haben. Im Bericht wurden die makroökonomischen Indikatoren des Landes dargestellt, und festgestellt, dass die Wirtschaft trotz einer Verlangsamung der Exporte ein robustes Wachstum aufrechterhielt. Im ersten Halbjahr 2018 legte die Wirtschaft gegenüber dem Vorjahr um 8,7 Prozent zu. Ein Rückgang im Agrarsektor, dem traditionell größten Wirtschaftszweig, und im Bergbau und in den Steinbrüchen, die am stärksten zum Exportwachstum beitrugen, führte jedoch zu einer Wachstumsverlangsamung in der zweiten Jahreshälfte. Aus produktionstechnischer Sicht trugen vor allem die Bereiche Kunst, Unterhaltung und Freizeit zum Wachstum bei und legten real um 31,5 Prozent zu.

Angesichts des langsameren Exportwachstums führte eine gesunde Inlandsnachfrage zu einer Ausweitung des Leistungsbilanzdefizits. Gemindert durch die Underperformance im Bergbausektor ging das Wachstum der Exporteinnahmen im Jahr 2018 von 23,2 Prozent im Vorjahr auf 9,0 Prozent zurück. Gleichzeitig stiegen die Importe in nominalen US-Dollar um 16,1 Prozent. Dies führte dazu, dass sich das Handelsbilanzdefizit gegenüber dem Vorjahr mehr als verdreifachte und das Leistungsbilanzdefizit auf ein nahezu zweistelliges Niveau (in Prozent des BIP) stieg. Das Leistungsbilanzdefizit hat sich im ersten Halbjahr 2019 ausgeglichen. Der armenische Dram bleibt jedoch stabil und wird im gleichen Zeitraum hauptsächlich durch den Zufluss von Fremdwährungen und Einlagen an den Bankensektor finanziert. Die Inflation ging von 2,5 Prozent im Jahr 2018 auf 1,6 Prozent in den ersten neun Monaten des Jahres 2019 zurück (0,5 Prozent im September), beeinflusst von der kontraktiven Fiskalpolitik und dem stabilen Wechselkurs.

Die Haushaltssalden verbesserten sich auch im Land. Nachdem die öffentliche Verschuldung fast 60,0 Prozent des BIP erreicht hatte, ging sie im Jahr 2018 gegenüber dem Vorjahr um rund drei Prozentpunkte zurück und lag Ende 2018 bei 55,7 Prozent. Dies spiegelte die günstige makroökonomische Entwicklung wider, zu der auch ein starkes BIP-Wachstum und ein starkes Haushaltswachstum gehörten. Das niedriger als geplante Haushaltsdefizit von 1,6 Prozent des BIP im Jahr 2018 wurde durch starke Bemühungen der Steuerverwaltung und durch zu geringe Staatsausgaben aufgrund von Verzögerungen bei den laufenden und den auslandsfinanzierten Investitionsausgaben gestützt. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2019 lag der Haushaltssaldo mit 1,9 Prozent des prognostizierten BIP im Überschuss.

Das reale BIP wird 2019 voraussichtlich um 6,0 Prozent und 2020 um 5,0 Prozent wachsen. Die EBWE empfahl der armenischen Regierung für das Jahr 2020, verstärkt gegen Korruption vorzugehen, den Wettbewerb zu stärken, die Transparenz zu fördern und gleiche Wettbewerbsbedingungen zu gewährleisten; die Einhaltung der Steuervorschriften zu verbessern; und zur Beseitigung von Infrastrukturengpässen.

Für Aserbaidschan heißt es in dem Bericht, dass sich die Wirtschaft erholt, die Behörden haben wichtige Steuerreformen durchgeführt und Schritte wurden unternommen, um den Bestand an notleidenden Krediten (Non Performing Loans, NPL) im Bankensektor zu verringern. In Bezug auf die makroökonomischen Indikatoren des Landes wurde festgestellt, dass sich das Produktionswachstum allmählich verstärkt. Nach einer nahezu stagnierenden Entwicklung im Jahr 2017 stieg das BIP im Jahr 2018 um 1,4 Prozent. Auf der Produktionsseite trugen Verkehr, verarbeitendes Gewerbe, Landwirtschaft und Einzelhandel 2018 maßgeblich zum Wachstum bei. Das Wachstum wurde durch den anhaltenden Ausbau der Energieträgerproduktion und der Exportkapazitäten; Die reale Produktion im Öl- und Gassektor erholte sich von einem Rückgang von 5,3 Prozent im Jahr 2017 auf ein Wachstum von 0,5 Prozent im Jahr 2018. Dagegen wirkte sich der Bausektor mit einem Rückgang von geschätzten 9,0 Prozent am stärksten auf die gesamtwirtschaftliche Leistung aus.

Der Außenüberschuss weitete sich aus, während sich der Haushaltssaldo aufgrund höherer Energieträgereinnahmen in einen Überschuss verwandelte. Der Leistungsbilanzüberschuss stieg von 4,1 Prozent des BIP im Jahr 2017 auf 12,9 Prozent im Jahr 2018 aufgrund gestiegener Energieträgerexporte und günstiger Rohstoffpreise. Im ersten Halbjahr 2019 stoppte dieser Trend aufgrund der schwachen Exporte von Dienstleistungen in Verbindung mit einer im Vergleich zum Vorjahreszeitraum nahezu stagnierenden Bilanz im Öl- und Gassektor. Der konsolidierte Haushalt stieg von einem Defizit von 1,4 Prozent des BIP im Jahr 2017 auf einen Überschuss von 5,6 Prozent im Jahr 2018.

Die Kreditaktivität begann sich zu erholen, die Schwächen im Finanzsektor blieben jedoch bestehen. Das Kreditportfolio verzeichnete im Jahr 2018 keinen Rückgang mehr und stieg zum Jahresende aufgrund der gesamtwirtschaftlichen Stabilisierung und der Wiederaufnahme des Wirtschaftswachstums allmählich nominal an. Das Verhältnis von Privatkrediten zum BIP ist jedoch mit 16,3 Prozent im Jahr 2018 im regionalen Vergleich niedrig. Die Dollarisierung der Kredite und Einlagen ging zurück, blieb jedoch mit 34,3 Prozent bzw. 63,0 Prozent im August 2019 auf hohem Niveau. Der Anteil der überfälligen Kredite gemäß der Definition der Zentralbank der Republik Aserbaidschan (CBA) ist in den letzten zwei Jahren jedoch zurückgegangen und ist mit 10,8 Prozent nach wie vor von Bedeutung.

Die EBWE prognostizierte, dass die georgische Wirtschaft 2019 um 2,8 Prozent und 2020 um 2,4 Prozent wachsen würde. Sie empfahl Aserbaidschan, die jüngsten Haushaltsreformen weiter umzusetzen. Es wurde angesprochen, dass die Reform des Bankensektors unvollständig blieb und wiederbelebt werden sollte; und dass die Regierung eine Politik beschließen sollte, die die Entwicklung des Privatsektors und die wirtschaftliche Diversifizierung unterstützt.

In Bezug auf Georgien wurde in dem Bericht hervorgehoben, dass das Wirtschaftswachstum weiterhin stark war, dass sich der finanzpolitische Rahmen verbesserte und dass wichtige Strukturreformen vorangetrieben wurden. Makroökonomisch gesehen stieg die Wirtschaftsleistung 2018 um 4,7 Prozent. Das Wachstum war breit aufgestellt; mit Ausnahme des Baugewerbes wurden alle Sektoren ausgeweitet. Der Handel legte um fast 6,0 Prozent zu, gefolgt von Immobilien, Verkehr, Finanzvermittlung und anderen Sektoren wie sozialen und persönlichen Dienstleistungen. Die negative Wachstumsrate im Bausektor ist hauptsächlich auf Verzögerungen bei den öffentlichen Infrastrukturausgaben und die Fertigstellung des wegweisenden Gaspipeline-Projekts zurückzuführen. Der Tourismus boomte weiter. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) wuchs im ersten Halbjahr 2019 im Vergleich zum Vorjahr um geschätzte 4,7 Prozent. Die Warenexporte in nominalen US-Dollar stiegen im ersten Halbjahr 2019 gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 11,5 Prozent Wachstum von 22,7 Prozent im Jahr 2018.

Der Zufluss ausländischer Direktinvestitionen verlangsamte sich nach einem Höchststand im Jahr 2017. Das Leistungsbilanzdefizit verringerte sich 2018 aufgrund des florierenden Tourismus und eines starken Anstiegs der Warenexporte weiter und profitierte von der anhaltenden geografischen Diversifizierung während das Netzwerk von Freihandelsabkommen wuchs. Gleichzeitig gingen die ausländischen Direktinvestitionen (ADI) in Georgien nach einem Allzeithoch im Jahr 2017 im Jahr 2018 um 35,3 Prozent zurück und erreichten ein Fünfjahrestief. Der Rückgang ist hauptsächlich auf die Fertigstellung des Ausbaus der Südkaukasus-Pipeline (der Gaspipeline zwischen Aserbaidschan und der Türkei), die Übertragung mehrerer Unternehmen auf das Inland und die Rückzahlung von Schulden zwischen verbundenen Unternehmen zurückzuführen.

In dem Bericht wurde auch festgestellt, dass der georgische Lari nach einer Verschlechterung der georgisch-russischen Beziehungen Mitte 2019 erneut unter Druck geriet und mit innenpolitischen Unsicherheiten einherging, die in den ersten neun Monaten des Jahres 2019 zu einer Währungsabwertung von mehr als 9,0 Prozent führten. Inflation ist von 2,6 Prozent im Jahr 2018 auf 6,4 Prozent im September 2019 gestiegen, was auf die Weitergabe der nominalen Wechselkursabschreibungen und die Erhöhung der Verbrauchsteuern zu Beginn des Jahres zurückzuführen ist. Dies veranlasste die Nationalbank Georgiens (NBG), auf dem Devisenmarkt einzugreifen und den geldpolitischen Kurs im Oktober um 200 Basispunkte auf 8,5 Prozent zu erhöhen. Die offiziellen internationalen Währungsreserven stiegen seit Anfang 2019 um 9,5 Prozent und beliefen sich im August 2019 auf 3,6 Mrd. USD. Dies entspricht einer Importdeckung von rund vier Monaten.

Die EBWE prognostiziert, dass das reale BIP Georgiens sowohl 2019 als auch 2020 um 4,5 Prozent zunehmen wird. Sie empfahl der georgischen Regierung, die Governance-Standards zu verbessern. Sie plädierte für eine weitere Umsetzung multimodaler Infrastrukturentwicklungsprojekte; und dafür eine umfassende Reform des Bildungssektors einzuführen, um die Mängel auf dem Arbeitsmarkt zu beheben.